Золотой век ИИ Nvidia

За один квартал Nvidia получила $96,2 млрд выручки. Год назад было $46,7 млрд.

За три месяца компания заработала $59,7 млрд чистой прибыли. То есть больше, чем многие большие технологические компании получают за год.

Валовая маржинальность — 75%. Не операционная. Не EBITDA. 75 центов с каждого доллара выручки (sic!)

Неприлично хороший бизнес

Год назад валовая маржа Nvidia была 72,4%. Сейчас — 75%.

Обычно при взрывном росте компания платит за него снижением маржи: даёт скидки, привлекает дорогих клиентов, тратится на расширение мощностей, сталкивается с более дорогой логистикой и менее выгодной структурой продаж.

У Nvidia — наоборот. Спрос растёт настолько быстро, что масштаб не размывает экономику, а укрепляет её.

Банальности-банальности: продавец лопат в эпоху золотой лихорадки. Но она недостаточно точно описывает положение Nvidea на текущем рынке.

Компания продает не только GPU. Она продает целую инфраструктуреую систему:

• вычислительные ускорители;
• сети для связи тысяч и десятков тысяч ускорителей;
• собственную программную экосистему;
• библиотеки, фреймворки и инструменты разработки;
• референсные архитектуры дата-центров;
• поддержку и совместимость с крупнейшими облаками;
• а теперь ещё и готовую логику для «AI factories»

Другими словами Nvidea — это не просто продавец лопат, а еще и владелец железной дороги к прииску, поставщик топлива, автор технических стандартов и хозяин единственного сервиса, где старателей учат пользоваться всем этим.

Если бы у тебя был $1 млрд, чтобы ты сделал? А если 100…

Кэш, который уже некуда складывать. Как вам такое?

Вдумайтесь: компания настолько быстро генерирует деньги, что может за три месяца направить $26 млрд на байбеки и дивиденты инвесторам и всё равно иметь практически стомиллиардный запас на дальнейшие выкупы.

Самый сильный сигнал в отчёте — Data Center. За квартал этот сегмент принёс $89 млрд выручки: плюс 18% к прошлому кварталу и плюс 117% год к году. Это почти 92,5% всей выручки компании.

Nvidia сегодня — это не компания, которая делает видеокарты для геймеров.

Это главный поставщик вычислительного капитала для индустрии, которая решила, что ей срочно нужно научить машины думать, писать, видеть, слышать, проектировать, программировать, продавать, управлять заводами, водить машины и, желательно, сделать всё это раньше конкурентов.

Причём Nvidia прогнозирует на следующий квартал $108 млрд выручки — ещё примерно на $11,8 млрд выше уже рекордного результата. И этот прогноз, по словам компании, не предполагает выручки в Китае (помимо игровых видеокарт).

В золотой лихорадке можно разориться, не найдя золото.

Можно найти золото и всё равно разориться, потому что оно лежит слишком глубоко.

А можно продавать лопаты всем сразу — и заодно владеть дорогой, складом, картой месторождений и банком, который выдаёт кредит на следующую лопату…